中小企业资产少、风险高，根据风险受益原则，融资难融资贵应该是客观存在的。之所以成为问题，必然有其特殊的原因，而不能从风险收益原则来解释问题，可见中小企业融资难融资贵的原因是错综复杂的。此外，融资难、融资贵也是两个不同层面的问题：融资难是指资金的可得性不足，融资贵则指资金成本较高，既可指资金成本高于应有的水平，也可指资金成本超出了企业的负担能力。前者主要是融资难造成的，后者也可能是资金利率总体水平较高造成的。这就需要进一步分析融资成本，弄清融资贵的根本原因。

我国中小企业融资成本普遍较高。据调研反映，我国中小企业民间融资利率平均在20%左右，有的甚至高达50%以上。大体而言，中小企业资金成本可以分为四部分：无风险利率、风险溢价部分、出超部分以及中介费用。无风险利率是所有出借资金的基础利率，是所有资金使用方均须承担的。风险溢价部分是由于中小企业风险高造成的，这部分成本也是客观的、正常的，取决于金融机构的风险偏好。而出超部分是融资难造成的，是必须克服的，也是通过改革可以消除的。中介费用是除了资金利息以外的其他费用支出，多余的部分也是基于融资难而产生的。

（一）无风险利率。通常而言，国债利率可以作为无风险利率看待，但是我国利率还没有完全市场化，造成国债利率代表性较差。就目前而言，我国银行还是国家信用为基础的，理财产品等预期收益则存在较高的刚性对付约束。既然是刚性兑付，其利率也就是基本无风险的了。因而，根据无风险利率就高不就低原则，可以将一年期银行理财产品的预期收益作为无风险利率，根据期限折算推算，当前无风险利率大约在5.5%，略低于一年期银行贷款的基准利率。理论上，无风险利率与经济发展阶段的经济增长和货币增速相联系的，很难通过市场行为降低无风险利率。

（二）风险溢价部分。我国尚没有企业信用风险定价曲线，只能根据现有的数据进行简单推测。根据WIND数据库数据，商业银行利率变化区间数据是有的，假定信贷资金是按照风险原则定价的，等距取区间中值作为风险价格，即可大致绘出企业信贷风险收益曲线。在信用风险超出一定程度，银行信贷就会退出信贷市场，将信用风险较高的中小企业特别是小微企业留给其他机构，但这部分信用风险定价曲线可以由银行信贷风险曲线外推得到。在银行贷款中，大企业集团具有相应的优势，利率浮动幅度有限。假定利率浮动30%以上的中小企业，其加权平均风险利率为10.1%。这部分利率是风险定价造成的，要降低风险成本，需要财政补贴或金融机构承担一定社会责任，这源于金融制度的构架，可单独讨论。

（三）利率出超部分。根据信托公司、租赁公司、小贷公司、网贷平台的实际利率状况，可以绘制出综合利率曲线。假定相同企业的银行信贷、信托产品、金融租赁等信用风险是相同的，其中的差异构成了出超的主要部分。这部分资金的投向为相对风险较高的中小企业，和部分银行信贷资金重合，但所执行的利率水平明显高于银行信贷。对风险较低的部分，同样利用曲线外推得到，用虚线表示。取与银行信贷资金相同的风险区间，计算中小企业资金平均利率约为14.0%。该利率水平排除了很大部分民间借贷、网贷和小贷公司等风险较高的中小企业客户。如果考虑全部中小企业融资利率，估计平均融资成本应该在16-18%之间。

（四）中介服务费用。除资金利率成本外，中小企业的负担还有一部分是中介费用，比如担保费用、贷款保险费用、资产评估费用，甚至相关咨询服务费用，以及缴存一定金额的保证金的成本。这些费用同样构成了中小企业的成本负担，而且这部分费用通常会在2%以上，有时甚至会高于4%。这部分费用有正常的部分，也有出超部分，和利率出超部分一样，其产生原因也可以归结为中小企业融资难。