2014年，金融管理部门出台了多项金融管理政策和措施，对金融机构经营产生重大影响，并导致金融市场运行的变化。主要有以下几项：

一是《商业银行流动性风险管理办法》出台，要求商业银行建立流动性风险管理体系。随着商业银行流动性风险管理制度的建立及监管部门监管考核的完善，银行类金融机构的流动性状况得到逐步改善，资产负债流动性加强,期限错......

当前金融及财税形势
        ——金融视角下的房地产市场

一、金融与房地产

进入中等收入国家行列之后，我国经济面临前所未有的挑战，不仅资源环境、文化生活、科技教育等需要改善和提高，还面临运行机制、增长动力、人口结构、国际经济局势等方面的挑战和制约。为了发挥基础素质提升、基础设施不断完善、资本得到积累等优势，激发网络经济、新型城镇化等新增长点。国家提出了“大众创业,万众创新”的号召，如何激励大众创业，万众创新，当然不是靠当权者的口号，需要靠改革的意志和决心，更需要靠措施得当、手段有效。说白了，拿出点真东西出来！

一、将财政收入比重将到GDP15%（20%也行）。就目前而言，我国财政收入占国民生产总值的比重过高，在当前经济发展速度下行的......

2月28日，人民银行再次下调存贷款利率0.25个百分点，并将存款利率的上浮区间调整为1.3倍，利率市场化在进......

那一天，不是周五；那一天，人民币对美元汇率打开了跌停，略微升值；那一天，股市先扬后抑，下午盘不断下挫；黄金波澜不惊，小幅震荡。在没有任何征兆下，降准政策突然来临。是不是预示着中国央行加入了“放水”大军？

央行降准有什么特点？

2月4日，18点21分，央行网站挂出降准通知：中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。而惊闻这一切，当天新加坡A股期货新华富士A50指数暴涨700点，自低位反弹5%；离岸人民币从6.26急剧贬值到6.29；黄金急升5美元。尽管随后有所反复，但是反映确实实在在。

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（一）中小企业财务不规范、信息不充分。多数有融资需求的中小企业，由于人手少、业务压力大、财务专业人员多处于兼职状态，没有精力了解融资信息。即使接触到金融机构，也会因为财务报表不规范，给企业融资增加困难。

（二）传统信贷产品尚未不能适应企业的需求。从贷款品种来看，长期权益资本信贷供给严重缺乏，绝大多数高新技术企业获得的银行贷款期限多为1-3年，但实际上这类企业最为缺乏的不是短期贷款而是中长期贷款和股权融资。担保公司担保、抵押、质押仍是主要担保方式。据调查61%的中关村科技企业认为专利对获得贷款没有帮助，这使无形资产丰富而实物资产缺乏的企业，也很难获得所需要的融资。

（三）考核激励以及不......

中国经济进入新常态，正处于经济增速换挡期、结构调整阵痛期和前期政策消化期“三期”叠加阶段，经济发展转轨压力与日俱增。在国际上，美国已经退出量化宽松货币政策，货币政策操作即将正常化。而欧洲、日本、澳大利亚等国家经济不见起色，货币政策却反其道而行之，采取了宽松的货币政策。

在中国经济进入新常态、强势美元回归、国际货币政策分化的情况下，中国的货币政策面临多重考验。作为亚州多年的首富李嘉诚，从去年起就开始抛售内地和香港物业，也许这和他是不是看好大陆和香港经济没有关系,但人们普遍解读为商人的避风险心态。这从一个侧面反映了中国经济形势的艰难。货币政策既要考虑和担心新常态下的经济发展和约束......

2013年下半年开始，在美国退出量化宽松货币政策的冲击下，我国市场利率维持较高水平、流动性紧张不是冲击银行体系、货币增速持续回落。同时，人民币汇率趋向均衡水平，2014年是世界第二强势货币，美国退出量宽政策致以及货币政策正常化预期，当前使人民币面临贬值压力，不过由于我国外汇储备充裕，相信在一定时间内能维持人民币汇率基本稳定。

由于美元是国际本位货币，美国货币政策正常化的冲击，实质是国际流动性不断收缩的过程。国际流动性收缩必然导致其他国家的流动性随之收缩，自2013年以来国际资本流出印度、俄罗斯、巴西等部分发展中国家，致使这些国家的货币出现大幅贬值。

中国作为最大的发展中国，由于外汇储备充足......

2014年11月21日至2015年1月6日，靠着“大象巨龙”一飞冲天，中国股市从2400点左右摸高到3400点附近，用时仅一个半月。之后，便开始了持续的调整至今，将近一个月的时间。这一段时间里，国际金融市场风起云涌，加拿大、俄罗斯等国家先后降息，瑞士法郎对欧元取消上限限制，欧央行终于宣布实行量宽政策，欧元汇率大幅下挫。受此影响，人民币汇率连续多天出现对中间价的跌停走势。国内监管机构检查两融业务受到广泛关注，股票市场上周连续四天下跌。本周末，民生银行引爆的金融反腐被各种媒体传得沸沸扬扬。如......

强势美元具有坚实的经济基础。在居民消费和投资复苏的带动下，美国宏观经济持续向好，资本市场屡创新高，房地产市场高位复苏，工业升级再造效果明显，美国的量化宽松政策已经退出，强势美元随之出现。但是强势美元也受到了国内因素和国外因素的一些挑战。

一是美国宏观经济指标稳步向好。在货币政策、财政政策和产业政策的扶持下，技术创新和市场力量主导了美国金融危机的经济模式和产业链条重塑，美国经济增长不断向......

当前，国际原油价格已跌至50美元/桶以下，半年时间下跌超过50%，用油价崩盘来形容一点也不为过。关于油价崩盘的原因，众说纷纭：有人认为是意在打击俄罗斯，有人认为意在挤垮页岩气生产，也有人认为供过于求……对油价下跌的内在原因可能一时难以搞清楚，不过，我们可以顺藤摸瓜，先分析油价下跌对谁有利或有弊，然后再来探讨油价下跌的原因及未来趋势。

受益国VS受损国

简单看，油价崩盘使耗油大国受益，产油大国受到损失。仔细考虑，其实也不这么简单。耗油大国的产油企业和非油企之间，原油和页岩气、新能源等之间存在替代或挤出关系，油价崩盘对新能源、页岩气等生产企业会产生一定的挤出效应，可能会......

根据土地管理法规定，我国土地产权分为全民土地所有制和集体土地所有制，全民所有制即国家所有制由国务院代表国家行使所有权，农民集体所有的土地依法属于村农民集体所有，其所有权归村集体经济组织或者村民委员会行使。但是国家所有权和集体所有权的内涵并不一致，集体所有制土地的处置权力被严格限制了。

这就产生了第一个矛盾：国有土地权属和集体土地权属内涵不一致。

除了所有权制度以外，我国还实行土地用途管理制度和耕田保护制度。我国土地用途管理制度将土地用途分为农用地、建设用地和未利用地，而建设使用的土地必须依法申请使用国有土地。可见，我国建设用地必须是国有土地，村集体所有制土地的使用范围仅为农用地......

中小企业资产少、风险高，根据风险受益原则，融资难融资贵应该是客观存在的。之所以成为问题，必然有其特殊的原因，而不能从风险收益原则来解释问题，可见中小企业融资难融资贵的原因是错综复杂的。此外，融资难、融资贵也是两个不同层面的问题：融资难是指资金的可得性不足，融资贵则指资金成本较高，既可指资金成本高于应有的水平，也可指资金成本超出了企业的负担能力。前者主要是融资难造成的，后者也可能是资金利率总体水平较高造成的。这就需要进一步分析融资成本，弄清融资贵的根本原因。

我国中小企业融资成......

尽管在土地问题上存在着种种矛盾，但这些矛盾和冲突并没有阻碍农村土地市场的形成和发展。在我国土地法律法规具有多重矛盾的背景下，由于市场经济和工商业的快速发展，集体用地“流转”市场像小草一样在夹缝中依然茁壮成长。影响最大、发展最快的当然非“小产权”房市场莫属，其他土地使用权市场也在私下悄然进行，只不过没有这么招摇罢了。

我国实行严格的耕地保护、建设用地等土地用途管理制度。如果农用地转为经营性用地，除了转变为国家所有制外，经过特殊审批的乡镇企业或住宅建设也可以使用集体土地。因而，在农村的集体土地上形成了“三块地”的现实状况。

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段子一： 为什么暴涨？傻瓜，天下苦秦久矣！

段子二：

散户：已经闭眼骑在猪身上了，风在哪呢？

风说：哥近期主吹大象，暂时顾不上猪。

11月下旬，银行体系的流动性紧张再发，原因在于造成流动性紧张的主要因素仍在，黑天鹅事件的冲击只是导火索而已。现将原来发的长文显上，以飨读者。

■我国总体流动性有以下特征：一，我国基础流动性的投放渠道明显改变，外汇占款和公开市场操作成为基础货币投放的主渠道；二，广义货币刚性扩张与货币乘数持续降低并存，社会流动性仍然充裕；三，数量型经济增长方式难以改变，流动性投放的信贷渠道刚性增长；四，借助其他金融机构搭建“渠道”，流动性再创造渠道加速拓展。

■我国流动性面临的主要问题：一，投资性资金需求始终强烈，信贷投放冲动持续存在；二，银行流动性持续偏紧，与相对宽松的宏观流动性存在错位......

2014年11月21日晚间，央行宣布降低存贷款基准利率：一年期贷款基准利率下调0.4个百分点，调整为5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点，调整为2.75%。同时，存款上浮幅度幅度放宽至基准利率的20%。市场大哗，称之为“意外降息”，政策解读和评论纷沓而至。不过，读完各种人士的分析和研判，如鲠在喉，不吐不快。

一、内容和表征

单从文件内容看，这次利率调整透露三大特征：不对称性、明降暗升、预期引导：

一是不对称性。存款基准利率下调0.25个百分点，贷款基准利率下调0.4个百分点，基准息差大幅收窄0.15个百分点。这次利率调整的不对称性应该是史上最大的一次，利差收窄时大势所趋，此次利率调整也是......